作者/ 編輯/ 2019-05-10 00:00:00.0
一.電動車大趨勢不可逆的原因
從產業的角度來講，以下五個因素是新能車會實現替代的原因。
a.熱轉換效率高于內燃機，內燃機能量轉換時有太多的損耗。
b.能源經濟性高于內燃機，內燃機主要靠燃燒燃油，燃油存量有限且價格高。
c.二氧化碳排放少，對環境污染低于內燃機。
d.電費降低趨勢不可逆，核電，可再生能源發電都會進一步降低發電成本和電價。
e.電動車保養成本低，核心是電池的保養和更換，很多車商都有免費或者低價更換電池政策。
從政策的角度來看，
a.能源安全，我國燃油是不能自給自足的，燃油依賴進口需要擺脫。
b.電動車實現產業鏈的彎道超車，我國在傳統汽車領域很多零部件上都落后于歐美國家，爆款發動機懸掛等等。新能車將打開新的競爭賽道。
二.快速替代概率低，逐步替代概率高，替代速度快慢取決于政策驅動，混動也會成為市場的一種選擇。
a,電池能量密度問題并未完全解決(續航解決，但成本還較高），充電慢，充電樁少也是現階段使用上的主要制約，還需要時間解決基礎設施建設和推動技術進步進而實現全面的超越。
b.綜合成本不占優勢，通過市場的選擇實現快速替代概率低，何況存在（電動車使用數量增加--燃油使用量下降價格下降--燃油車綜合成本更便宜消費者選擇燃油車）的閉環。
c.混動可以解決電動所存在的問題，混動也成為市場的一種選擇，特別是在燃油供給充足的美國地區。但中國地區更適合純電動。
新能源汽車主要包括上游鋰電池及電機原材料、中游電機，電控，電池以及下游整車，充電樁和運營三個環節。中游環節電池產業鏈相對較為復雜，主要由正極、負極、隔膜以及電解液組成，正極材料種類較多，包括磷酸鐵鋰、鈷酸鋰、錳酸鋰以及三元鋰，三元鋰主要指鎳鈷錳酸鋰NCM，也包括小部分的鎳鈷鋁酸鋰 NCA，對應上游原材料主要為鋰礦、鈷礦、鎳礦以及錳礦等；負極主要以石墨材料為主，包括人造石墨與天然石墨等，
隔膜主要以聚烯烴材料聚丙烯PP以及聚乙烯 PE為主，電解液主要成分為六氟磷酸鋰。電控環節主要是控制類硬件與線速，電機上游主要是永磁材料與硅鋼片，原材料分別為稀土與鐵礦石。
下游對產業鏈中上游帶動效應顯著，中游持續擴產能，上游供不應求;整體而言，當前下游環節滲透率較低，按2016年我國汽車生產2811.9萬輛，新能源汽車產量51.7萬輛，下游環節滲透率為1.8%，按2020年我國汽車生產3500萬輛(年均增長5%)，新能源汽車生產 200萬，2020年下游滲透率提升至5.7%。雖然中短期下游彈性較低但下游對中游以及上游環節的帶動較為顯著，中游環節鋰電池處于持續擴產能階段，而上游原材料鈷礦，鋰礦、鎳礦等均屬于國家戰略性礦產資源，尤其是鈷國內較為稀缺， 2016年全球鈷礦產量為10.1萬噸，
產量增速由過去的10%以上下滑至3.06%，我國鈷儲量僅占全球1.11%，屬于鈷資源短缺型國家，每年需求的80-90%鈷原料需由剛果進口補給。
電池環節成本占比最高，技術與成本核心在正極;從新能源汽車的成本構成來看，電池成本相對整車環節占據42%，電機電控成本占比相近，電機和電控分別占據10%以及11%。傳統能源汽車中發動機與變速器構成核心動力總成部件，成本占比約占整車的30%，而新能源汽車的“三電”模塊電池、電機、電控是核心動力總成部件，累計成本占比約60%，大幅超越傳統整車。
對于成本占比最高的電池，主要由正極、負極、隔膜與電解液四個部分組成。放電時鋰離子與電子從負極脫出，電子經由外部電路達到正極，而鋰離子則通過電解液進入正極。鋰離子、正極材料以及電子在正極重新結合完成電流傳到，隔膜主要是將正極和負極隔離從而防止短路。
三.現階段存在較大替代概率得細分市場
A.豪華車市場
電動車更能滿足豪華市場車主需求，豪華市場車主對電動車成本偏高的缺陷接受度高，特斯拉的介入為高端電動車樹立了環保身份象征，前沿技術體驗的使用者定位，廣受追捧。
B.公共出行市場，出租車網約車大巴車市場。
使用頻次高，對燃料價格敏感，國營大企業控制偏多政策驅動力強。比如：比亞迪（比亞迪E6，深圳市基本所有出租車已經完成替換），宇通客車。其中大巴市場滲透率已經較高，但出租車市場滲透率依舊較低。
C.最低端代步使用市場
主要使用場景為城市代步所用,類似過于電動自行車的使用方式。出行距離短，頻次高，現階段大量產業園區寫字樓有配套充電樁設施使用方便。比如：北汽新能源（網約租車）
四.現階段國內車企新能源汽車銷售概況
國產品牌的主要銷售集中在A級車，A0級車，及A00（低端代步市場）。在高端車市場沒有太大競爭力，在B級，C級車部分車企雖然有所布局，但面臨激烈的競爭，國內車企普遍缺乏品牌優勢。
銷量最高的北汽新能源主打車型為北汽EC，低端A00小車，不僅有部分被用于一線城市占牌，而且車型過于低端，購買者價格敏感度高，很難樹立長期的品牌優勢。
比亞迪是爆款車型最多的，而且比亞迪爆款車型中也有銷售價格在20萬以上的唐宋系列，比亞迪新的王朝系列車型構筑了比較新的品牌形象。
綜上，可以看出：
A.新能源整車行業內部競爭激烈，現階段除了特斯拉一枝獨秀沒有車企具備明顯的競爭優勢，整體而言還處于紅海階段，未來還存在較多變數，對于普通投資者而言跟蹤難度大，投資難度高。相對來說產業鏈上游部分領域競爭相對充分，值得更重點研究
B.國內車企來看， 比亞迪，北汽新能源，吉利銷量暫時領先，但上汽，廣汽等第二梯隊差距不大，競爭非常激烈。比亞迪的爆款車型最多，相對值得研究價值最大。吉利的新品牌戰略有一定優勢，相對更值得關注。
C.從定位來看，國內車企較為有優勢的是在A級車，A0，A00級車。B級車，C級車市場最大，但在這個車型上新能源汽車對比燃油車沒有明顯優勢，且有大量國外廠商布局，特斯拉上海投產后MODLEY的售價僅20余萬對該市場沖擊巨大，競爭格局異常激烈。
D.就細分領域而言，認為運營車輛燃油車替代市場是現階段增長確定性最強的市場，在這個市場有先發優勢的是比亞迪。A00級市場認為確定性也比較強，但定位低端的產品很少有好下場，長期投資價值低，比如燃油車過去的夏利奧拓。
E.選擇重點關注車企比亞迪，比亞迪前期燃油車銷量低，燃油車整體銷量下滑對其盈利影響小。此外就現在來看其新能源汽車無論是譜系還是爆款都是國內最優秀的。
另外，無人駕駛自動駕駛技術必是未來高端汽車的一個標配，相比起燃油汽車，高端的新能源汽車實現起來更容易。新能源汽車的發展，同樣會帶動汽車電子的更新和超越，特別是無人駕駛等電子安全技術的發展。無人駕駛其實也是人工智能技術，不僅涉及到軟件，而且涉及到硬件。而軟件和硬件這兩個領域又可以延伸出很多的切入點。
